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行业分析报告

  • 保险行业2019年年报点评:价值股逻辑:重视价值率+现金回报

    保险股已从成长股逻辑走向价值股逻辑,重点关注友邦保险、中国平安、中国太保、中国财险,首选友邦保险。重点个股凭借优秀的盈利和现金回报水平,未来三年或有望取得年化超过15%的绝对回报,维持行业“强于大市”评级。 从成长股逻辑走向价值股逻辑。疫情全球爆发后,预计未来较长时间维持零利率状态;中国虽然仍保持全球领先的利率水

    2020-04-01 08:42:20
  • 计算机-金融科技研究系列报告五:区块链开启金融基础设施底层创新

    核心观点 区块链引发的金融行业创新 区块链起源较晚,疫情催化下区块链迎来发展新机遇。疫情爆发后,各行各业数字化转型的需求激增,将刺激更多应用场景落地,倒逼区块链发展,区块链对于建立数字社会、发展数字经济具有不可替代的作用。区块链具有优化金融基础结构的先天优势。宏观层面,区块链将为包含货币发行流通、金融工具、金

    2020-04-01 08:41:28
  • 银行Ⅱ行业点评报告:营收和业绩增速延续提升 息差略降资产质量改善

    事件概述: 截止3月31日,A股36家上市银行中20家披露2019年度业绩(其中,大行6家,股份行5家,城商行5家,农商行4家)。整体资产总额157.98万亿元,同比增长8.87%(2018年,6.42%);实现营业收入4.29万亿元,同比增长9.36%(2018年,8.62%);实现归母净利润1.42万亿元,同比增长6.45%(2018年,5.28%)。整体不良率1.4%,同比下降9BP;拨备覆盖率208.3%,同比提升16.9个

    2020-04-01 08:40:35
  • 证券行业并表监管试点事件点评:并表监管进入试点 打开优质券商业务空间

    事件:证监会决定将中金公司、招商证券、中信证券、华泰证券、中信建投、国泰君安6家证券公司纳入首批并表监管试点范围。 点评: 1.并表监管的风险管控边界从母公司层面拓展到集团视角,是对券商风险更全面的评估。我们预计未来并表监管将向更大范围推广,并将延续监管层一贯以来从试点到全面推广的政策发展路径。 2.证监会初

    2020-04-01 08:39:43
  • 深度*行业*鲲鹏产业链公司首批年报发布点评:神州信息领衔成长 突破金融信创领域

    3月底,用友网络、广电运通、神州数码、神州信息等首批华为鲲鹏产业链公司发布2019年年报。相比其它三家鲲鹏业务主要在2020年落地,神州信息已于2019年和华为深入合作,年报情况更具代表性。 鲲鹏生态伙伴多为细分领域龙头,2019年整体发展良好。用友网络、广电运通、神州数码、神州信息等为软件、智能设备、云计算和金融科技领域

    2020-04-01 08:38:50
  • 有色金属周报:UNLIMITED QE:继续增配黄金

    行情回顾:本周,海外疫情仍在继续蔓延,逆周期调节不断加码,市场情绪有所修复,股票市场整体反弹。商品市场方面,美联储推出无限量QE,流动性压制预期将逐渐缓解,COMEX黄金价格收于1654美元/盎司,环比大幅上涨10.2%;基本金属亦在宏观情绪带动下反弹。疫情显著冲击小金属下游需求,小金属报价普遍下调,MB钴(标准级)、硫酸钴、四氧化三钴分别下跌1

    2020-04-01 08:37:57
  • 专用设备:补贴护航产业发展 锂电设备率先受益

    核心观点: 产业发展,政策护航。新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。根据人民日报报道,国务院总理李克强3月31日主持召开国务院常务会议,确定再提前下达一批地方政府专项债额度,带动扩大有效投资;部署强化对中小微企业的金融支持;要求加大对困难群体相关补助政策力度。为促进汽车消费,会议确定将新能源汽车购置补贴和免征

    2020-04-01 08:37:04
  • 保险行业研究:重疾定义修订进行征求意见定义规范、赔付下降、短期销售改善

    事件:中国保险行业协会在中国银保监会指导下启动了《重大疾病保险的疾病定义使用规范》修订工作,现已形成《重大疾病保险的疾病定义使用规范修订版(征求意见稿)》,并于近期向行业开展征求意见工作。 重疾定义预计将更加规范,由原25种重疾增加为28种重疾+3种轻症。 目前重疾险是各家上市险企的价值主力来源,但行业定义标准为2007

    2020-04-01 08:36:13
  • 农林牧渔-双疫情下中国生猪产业链展望:供需两弱格局均在修复 后疫情时代聚焦产业升级

    摘要:1、“黑天鹅”新冠疫情短期冲击需求,“灰犀牛”非瘟疫情长期抑制供给。双疫情下供需两弱且均在逐步修复,但需求端修复力度和速度快于供给端,预计“两会”后需求释放+调控减弱,猪价有望现阶段高点。2、当前产能效率下降明显,不应乐观估计3Q20出栏量的恢复,全年猪价或在25-35元/公斤高位震荡。3、非瘟常态化下,“自育肥”+二元轮

    2020-04-01 08:35:21
  • 农林牧渔-生猪产业规模化红利:相对效率曲线效应(一)

    通过分析,我们发现美国、加拿大、日本、英国、欧盟国家(包括丹麦、西班牙和德国)的生猪产业均经历过或经历着20-30年的快速规模化过程。这些国家和地区规模化的动因包括人均猪肉消费饱和、禽肉替代的威胁、行业总量饱和甚至萎缩、进口猪肉的竞争、老龄化和非农收入导致散养户退出等因素。虽然动因不完全一致,但是目的基本都是试

    2020-04-01 08:34:29
  • 电气设备:财政扶持延期2年 景气低谷即将探明

    事件:国务院常务会议3月31日召开,为促进汽车消费会议确定:①将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年;②中央财政采取以奖代补,支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车;③对二手车经销企业销售旧车,从5月1日至2023年底减按销售额0.5%征收增值税。本次会议调整原先2020年后退出财政补贴基调,并延期至2022年,同时免征

    2020-04-01 08:33:36
  • 医药行业报告:承接产业转移 兴于全球市场

    投资摘要: 医药外包是指为医药研发企业服务,以合同研发为基础,承接研发中某一段或全流程工作的企业,医药外包工作主要可以分为临床外包(CRO)和生产外包(CMO),可以统称为CXO型企业。医药外包起源于20世纪80年代,近年来医药外包行业蓬勃发展,在全球研发投入高的背景下,医药研发成本快速上升,生产力却有所下降,医药外包可以有效降低成本提高

    2020-04-01 08:32:44
  • 全球半导体观察(3月):留意IPHONE 12延期及台积电预期下修风险

    投资建议 过去一月(2/28-3/27),费城半导体指数下跌13%,TTMP/E已经低于2011年以来均值。美股半导体公司股价走势开始出现分化:计算芯片股价跌幅明显小于通讯及汽车相关芯片,反映市场对消费电子及汽车需求大幅下滑的担忧。我们认为,对全球半导体行业来讲,目前最大的不确定性是苹果如何根据疫情变化调整iPhone12及其它新产品发布计划;

    2020-04-01 08:31:52
  • 中移动2020年5G无线主设备集采结果点评:中移动5G基站集采结果出炉 整体符合预期

    事件: 中移动5G二期无线网主设备集采结果出炉,总需求23万站,华为、中兴、爱立信、信科中标。 份额:结构符合预期,信科获少量份额 此次招标结果中,华为获得第一大份额57%,中兴获得第二大份额29%,爱立信获得11.5%份额,信科获得2.6%少量份额,诺基亚没有中标,份额结构符合预期。 价格:单站均价15.98万,较去年底水平略有下降此次总中标

    2020-04-01 08:31:01
  • 深度*行业*半导体设备行业跟踪:从上海积塔的设备采购 看特色工艺产线的设备国产化进程

    3月30日,上海积塔半导体特色工艺生产线正式投片。积塔半导体特色工艺生产线项目是上海市重大工程,总投资359亿元分两期完成,第一期是月产能6万片的8英寸特色工艺产线,投资89亿元,第二期是月产能5万片的12英寸特色工艺产线,投资270亿元。该项目于2018年8月开工建设,2019年12月设备搬入。 报告要点 目前是8寸线投产,工艺设备仍以进

    2020-04-01 08:30:09
  • 农林牧渔行业专题研究:当前推荐生猪养猪板块的核心逻辑是什么?

    1、当前生猪养殖板块投资逻辑是什么? 影响养殖板块盈利的因素包括行业周期(猪价)、出栏量(成长)、头均盈利能力(成本)。当前阶段,生猪养殖板块进入利润释放阶段,在盈利周期拉长的背景下,企业的利润高增长成为当前养殖股投资的核心,而在当前非瘟疫情泛滥的背景下,非瘟疫情防控能力构成企业高成长的关键。 2、非瘟疫情加速产业集中度提

    2020-04-01 08:29:17
  • 信息技术行业周报:鲲鹏带动国产IT全面崛起

    政策与技术共振鲲鹏迎来历史性机遇 目前鲲鹏计算生态正迎来政策以及技术双轮驱动的历史性机遇,政策端即中美科技角力催生的国产化替代需求,技术端即5G+云+AI催生的多元算力需求。 政策端:中美科技角力加剧发展自有IT生态已经成为国内科技行业发展的必由之路,目前国产IT生态主要以中国软件、中国长城为代表的传统信创生态和以

    2020-04-01 08:28:25
  • 煤炭与消费用燃料行业周报:下游库存较为充足 采购意愿偏弱煤价环比下降

    动力煤:港口与矿区煤炭库存略有积压,港口坑口煤价延续下行 电厂:本周六大电厂平均日耗环比上周提升7.06%,截至本周五六大电厂库存环比上周五减少1.65%。当前生产复工情况持续向好,用电负荷提升,各地日用电量持续恢复,较上年同期相比,六大电厂平均日耗的同比降幅已不足15%。 虽然日耗提升,但当前电厂煤炭库存仍较为充足,采购积极性

    2020-04-01 08:27:34
  • 汽车和汽车零部件行业点评:出口和新能源销量成为亮点、吉利沃尔沃整合提高竞争力

    事项: 公司对外发布2019年业绩,收入974亿人民币(同比-9%),归母净利润81.9亿人民币(同比-35%),扣非净利润71.7亿元(同比-38.1%),每股普通股派息0.25港元。 2019年出口和新能源销量成为亮点、单车净利润降至约6000元。公司2019年批发销量136.2万辆,同比下降9%,表现略差于行业(同比-7.4%),但是终端零售销量同比+1%,表现好于行业(同比-4.1%),零售

    2020-04-01 08:26:41
  • 银行业关于3?31国务院常务会议的点评:宽松力度加大

    政治局会议提出“提高赤字率+特别国债+增加专项债”的财政组合拳,加之国常会提出的“定向再贷款+中小行定向降准”的货币组合拳,逆周期政策正全面协同发力。前期,银行板块的疲弱表现暗含了市场对于经济走弱和银行让利的双重悲观情绪,而逆周期+激励相容的政策发力实际有望双向改善预期,当前板块极低估值酝酿绝对收益资金的极佳配置

    2020-04-01 08:25:50
  • 通信行业点评:中移动5G二期无线设备集采落地

    中移动5G二期无线主设备集采落地,5G建设进行时今日,中国移动采购与招标网公布了中国移动2020年5G二期无线主设备集采结果,华为以57.79%中标份额排名第一,中兴通讯以28.96%中标份额排名第二,爱立信以11.02%中标份额排名第三,整体来看中标份额符合市场预期。我们认为本次中移动5G无线主设备招标落地,标志我国5G商用建设将正式拉开帷幕

    2020-04-01 08:24:58
  • 医药生物行业月报:原料药高景气持续 关注一季报业绩落地

    医药观点 川财医药生物板块3月上涨1.18%,板块表现在28个一级行业中位列第4位。 3月5日晚间,中共中央、国务院发布关于深化医疗保障制度改革的意见。要求到2025年,医疗保障制度更加成熟定型,基本完成待遇保障、筹资运行、医保支付、基金监管等重要机制和医药服务供给、医保管理服务等关键领域的改革任务。意见要求坚持招采合

    2020-04-01 08:24:06
  • 通信行业月报:一季报陆续发布 中长期行业景气度持续提升

    川财月观点 本月5G相关政策密集出台,运营商2019年报陆续发布,5G相关投资计划也随之公布。行业内公司相继发布一季报,受疫情影响,一季度5G建设或有所延迟,但是一季度被耽搁的进度有望在二季度及下半年追回,5G相关的需求只是暂时延迟并未消失,行业全年仍有望保持高速增长,不必过于局限一季度业绩,半年报业绩更具有参考意义。 政策、

    2020-04-01 08:23:14
  • 电新行业春季投资策略:疫情不改行业中长期向上趋势 产业集中 龙头受益

    投资要点: 新能源车:行业短期受疫情影响,中长期不改电动化进程 全球新能源汽车销量以6年11倍的速度快速增长,特斯拉Model3车型过去两年成为全球最畅销电动车型,并在19年夺得全球电动车企销量第一。欧盟碳排放趋严,全球主流车企的电动新车型在2020-2022年将迎来投放周期;国内双积分政策有望托底乘用车销量,叠加国产特斯拉和合资车

    2020-04-01 08:22:23
  • 商业贸易行业:内需为王 电商领跑

    核心观点: 月度行情回顾与行业数据:3月SW商业贸易指数上涨4.33%,跑赢沪深300(总市值加权平均)9.93个百分点。分板块来看,百货版块上涨6.12%,超市版块上涨14.85%,珠宝首饰版块下跌1.76%,化妆品版块下跌1.08%。2020年1-2月我国社零总额5.21万亿元,同比下降20.5%,增速环比下降28.5pp。分品类,基础消费品相对坚挺,食品粮油1-2月增速为9.7%,增

    2020-04-01 08:21:31
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