贵州茅台——收涨3.87%,创历史新高1420.1元,不敢高声语,恐惊天上人

永远好奇的二哈
2020-06-02 08:07:26

编者推荐:

不管你有没有持有贵州茅台,读完这篇文章你将学习知道到①如何分析一家企业,②理解价值投资的核心思维,③认识价值投资的难点。

#茅台五粮液齐创新高#

$贵州茅台(SH600519)$

作者丨永远好奇的二哈

来源丨路的财路

贵州茅台2020年6月1日收涨3.87%,再创历史新高1420.1元,市值达到1.78万亿元,朝着1.8万亿市值“宇宙第一”工商银行发起冲击。

6月1日贵州茅台的表现,我隐约听到贵州茅台在说:“我不是针对谁,在座的都是垃圾。”当然还有另外的白酒巨头,比如泸州老窖、五粮液。

此情此景,我想吟诗一首。“危楼高百尺,手可摘星辰。不敢高声语,恐惊天上人。”来自唐代诗人李白的《夜宿山寺》。站在这里,我不敢大声说话,唯恐(害怕)惊动天上的神仙。

没有买入贵州茅台的朋友,真的不敢大声表达,我怕惊动贵州茅台大佬,毕竟一百股就是14万,可以在四五线城市买个小公寓了。

借此新高,简单分析我的重仓股票——贵州茅台,仓位占比42%(原来仓位占比不大,只是涨得快所以逐渐成为了主力)如下图:

回顾历史观点

有人说:“在宽松的货币环境下,茅台酒会良家齐飞,股价上涨是正常情况。”

此乃真的马后炮!

2019-12-30 ——“狗的财路”发布《一行业一企业系列之饮料制造,贵州茅台,1242元真的不算高》:明年(2020年)最看好的一只白酒股,明年(2020年)最看好的一只饮料制造股:贵州茅台,应该说,未来10年最看好的一只股:贵州茅台。

2020-01-05——“狗的财路”发布《从贵州茅台看思维模式,错过这趟车要等3年,然后就再也买不起了》,标粗标红写道:在我看来,贵州茅台,错过这趟车又有要等3年,然后就再也买不起了。过段时间,这些卖掉茅台的人,还会买回茅台的,还会用更高的价格给买回来的,或许就再也买不起了。

2020-02-19——“狗的财路”发布《贵州茅台:是否高估?预计3年内空间为38%、年化利率11%》:公司公告《贵州茅台酒股份有限公司 关于生产经营情况的公告》,其中15%营收增长完成100%,完全没有偏差,展现其牛X的确定性,并且留下一句 “2020 年度计划安排营业总收入同比增长10%“。许多人都在1000元处卖的,卖声一片,我认为持有的别卖,卖的是瞎折腾、画蛇添足、偷鸡不成蚀把米。

中国茅台有多好,所有财务指标均是完美的(下文分析)。

不是我说好就好,用过的都说好!

1、王文(微博名:股道热场也,香港博文基金董事长):”我觉茅台是中国真正的奢侈品。一瓶茅台卖多少钱不是茅台公司说了算,是人民银行说了算。只要人民银行放水,茅台酒就会涨价,所以说垄断带来的护城河是非常强的,而且货币不断增发这件事是比较确定的,很多人都在茅台上赚了钱,我也认为买茅台的忧虑是最少的。”

2、但斌:”茅台这家企业或许不应该上市,上市就是给大家送钱的。理论上来说,茅台根本不需要融资,它的利润完全可以自己创造,所以这才是最伟大的公司。”

3、林园:“伟大的企业是具有持续盈利能力的企业。全球最伟大的企业我认为是茅台。我们做投资的话,谁是赚钱机器,谁就是厉害的企业。”

《时间的玫瑰》:“巴菲特之所以伟大,不在于他在75岁的时候拥有了450亿美金的财富,而在于他在很年轻的时候想明白了很多道理,并用一生的岁月来坚守。”

为什么贵州茅台前期会跌,从1241到960/股?

分为两个阶段,一是业绩不及预期,二是疫情导致悲观下跌

1、首先是业绩不及预期问题

2020年1月2日,下跌4.48%,收盘价1130元;

2020年1月3日,下跌4.55%,收盘价1078元。

按照原有市场计划:

2018净利润为352;

2019年年报净利润增速25%,净利润为440亿元(估);

2020年年报净利润增速25%,净利润为550亿元(估);

2021年年报净利润增速为25%,净利润为688亿元(估);

2022年年报净利润增速为25%,净利润为859亿元(估)。

则2019年三年后(即2022年,净利润859亿元)给予30倍市盈率估值,预估市值为859*30=25770亿元。

合理市值范围为25770亿元±10%。

倒推回来今天(即2020年1月),合理市值为12885亿元±10%

参考市值:

2019年10月22日,本人记录贵州茅台市值为14707亿元,此时符合贵州茅台约合理市值范围内。只要根据业绩计划预期行走,股东是有利可图的。

2019年12月28日,市值14610亿,也是有利可图的。

2019年3月29日披露年报,2018年净利润350亿元,同比增值30%。(符合预期)

2019年4月2日披露一季度报,第一季度净利润112亿元,同比增长32%。(符合预期)

2019年7月18日披露中报,第二季度净利润199亿元,同比增长27%。(符合预期)

2019年1披露三季报,第三季度净利润为305亿元,同比增长23%。(略有下降)

然而,2020年1月2日,贵州茅台年报业绩预告,业绩2019年1-1月业绩略增,归属净利润为405亿元,同比上升15%;营业收入约885亿元,同比上升15%。(严重低于预期)

同时,公布2020年1月《贵州茅台酒股份有限公司关于生产经营情况的公告》表示:“本公司2020年度计划安排营业总收入同比增长10%。”(2020年计划严重低于预期)

茅台董事长党委书记、董事长李保芳表示:“从根本上看,一个品牌能否行稳致远,不是看拔得多高,而是看做的多实。”李保芳表示,作为一家“千亿级”企业,寄望于长期保持30%左右增速,既不理性、不现实,也是不负责任。茅台需要的是常态化、可持续、更健康的发展,而不是大起大落。”

我认为李保芳说得有道理,我也是见证了过企业涨得快、死得也快的例子。但是,面对投资者估值分析,贵州茅台现有市盈率35倍估值,确实有点算不过来。

既然算不过来,算账下来应该卖出,卖出的人“太精明了”,回过头来,真的精明吗?

2、其次疫情导致悲观下跌。

疫情期间,跌980元,迎来拉涨,然后再次跌到960元/股。

从图形来看,技术上属于短期拉涨让股民抛出筹码,然后挖坑,为后期拉涨奠定基础。

财务分析

贵州茅台财务分析(近6年,2014-2019年报数据):

1、近6年ROE平均超过20%;

①股东报权益酬率(RoE) = 归属于母公司所有者的净利润 / 股东权益

②东报权益酬率,是指公司赚到的净利润,对应于股东所出的钱,所占的比率是多少?当然是越多越好。

③RoE 是巴菲特最看重的指标之一,同时也是近年来,基金等大型投资机构做投资选择时,最重要的判断依据之一。所以,要成为专业投资者,必须掌握RoE。

贵州茅台2014-2019年RoE分别为28.7%、24.3%、22.9%、29.6%、31.2%、30.3%。RoE

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