博思软件:下一个千万亿“软件茅台”?

霓虹晨
2020-08-01 15:07:15

1、行业政策

财政部2018年11月《关于全面推开财政电子票据管理改革的通知》“各地区原则上使用财政部统一开发建设的财政电子票据管理系统。暂时不使用财政部系统的地区,要按照财政部规定的统一数据标准开发本地区系统。”

博思软件是财政部电子票据系统唯一开发商和实施商,也是财政部非税收入收缴系统唯一承建商和服务商。20多个省电子票据系统已经单一来源方式中标,未来省级下属地市、区县、乡镇等仍存在市场拓展空间。

2、市场前景

(1)市场空间

用票单位涉及财政部门、医院、高校、交管、公安等,其中医疗机构是相对较大的财政用票领域。2019年8月,财政部发布《关于全面推行医证券研究报告疗收费电子票据管理改革的通知》,要求各地在2020年底前全面推行医疗收费电子票据管理改革。截至2019年末我国共有医院3万所,其中三级医院约3000,二级医院约1万,一级医院1万,未定级医院1万。按照招标价三级50万、二级30万、一级20万估算未来空间(暂不计算未定级),三级医院15亿、二级医院30亿、一级医院20亿。

全国高校数量按照2000所计算,单价按照20万元估算,市场规模4亿元。其他用票单位暂不估算。因此谨慎估算总体市场规模约为70亿元。

(2)市场建设进度

电子票据招标情况看,目前正处于前期建设阶段,招标数量与整体市场空间相比处于低位,跟据公司2019年年报披露“研发的医疗电子票据系统目前已经在百余家三级医院上线推广使用”,以及2020年4月上海某医院才开出首张电子票据,说明电子票据的使用尚处于初期阶段,上半年招标进度已然加速,然而新冠疫情可能一定程度影响招标进度,为完成年“底前全面推行医疗收费电子票据管理改革”的目标,预计2020下半年招标数据将大幅增加。

对比市场空间、建设进度,以及博思软件的营业收入,行业发展距行业天花板尚有空间。看到有球友梳理了博思的中标项目,十分钦佩,也希望向深挖基本面的各位球友学习。

以上只是讲了主营的大逻辑,毕竟一个人的思维存在很多局限性,欢迎各位高手多多交流指导

对于一个企业,总结过去的业绩和成长性固然重要,不过业绩代表过去的成绩,以前高增长,未来不一定高增长,一手好牌打的稀烂的企业也有很多,所以判断企业未来,要看当下它有什么优势,未来是否是借助优势巩固地位深耕细作,高筑护城河。所以重点是看企业把钱用在了什么地方,今天从研发和项目建设方面聊一聊。

1、研发投入

光看数据我没什么太多感觉,隔行如隔山,不同的研发方向,研发支出也会有差别,只是看到研发投入在逐年增加,表明企业还是有继续深耕的意愿,当然,里面还包括新增子公司的研发投入。其实关键看研发支出的方向是什么?是否有利于企业的发展?年报中关于研发投入的说明有6项,我简化一下。

2、研发方向

(1)财政票据领域:产品向SaaS模式转型,并改进完善产品;票据云服务平台,加强区块链技术在电子票据的运用,“财政电子票据区块链服务”取得国家互联网信息办公室区块链信息服务备案认证,在广东地区客户率先应用。加强电子票据在医疗、高校、公安、法院等行业应用,打造了可配置、高性能、可伸缩的电子票据行业云产品。

文中滴滴好消息,中美关系愈发紧张,军工,稀土,黄金等概念会迎来,我仔细研究了热门板块相关个股,龙头已经就位,三大板块的104只潜力个股,仅有一只非常特别,很有可能成为接下来千万亿的金股,平台审核原因,常用軟找到120256289备注:球球,授人以鱼不如授人以渔

【个人观点】优化产品,转型SaaS,加强区块链、云产品等,有利于产品的优化和升级,产品标准化,更有助于推广和降低建设成本、学习成本。很多应用系统有现成的可以直接拿来用是最方便快捷的,用友网络的软件就是个很好的例子,当然,博思的管理团队中有来自用友的人才,这一点应该看得很明白,况且博思提前卡位构筑的护城河要比用友高一些的。我也参与过系统建设,很有感触,单独开发个系统,确实很麻烦。

(2)非税收缴电子化领域:按照财政部非税电子化改革规范标准,建立全国统一的非税电子缴款金融渠道研发全国统一的财政电子缴款标准接口产品、银行代理财政中间业务系统和统一公共支付平台,实现与财政、单位、代理银行、金融机构之间的信息共享,支撑全国跨省异地跨行缴款。

【个人观点】打通中间环节,建立统一渠道,实现信息共享,方便缴费,增加现有用户使用便利性,以及对新用户的吸引,加固了护城河。打个比方吧,可能不是完全恰当,更有点类似多年以前的联通和移动,用户选择什么网络,取决于家人和朋友同学用什么,当时短信套餐都是网内的,跨网短信少得可怜,当年我用联通,周围同学都用移动,结果呢,互相聊天惜字如金,言简意赅,大学班级和社团有什么通知,负责通知的同学都是给大家用飞信发,然后再单独给我发一条,几乎友尽。当然,后来随着移动互联网的发展、微信的到来,这些壁垒被打破,这是后话。

(3)公共服务电子缴费领域:全面提供和推广“开单、缴费、开票”的一站式城市和政务智能服务解决方案,创新研发了统一公共支付平台产品,为各省政府和财政提供业务办理、在线缴费和开票服务,实现网上一站式办理,老百姓少跑腿,甚至一次都不跑。同时,公司研发电子缴费二维码技术标准和电子缴费平台,在多个城市的政务、公交、地铁、医院、教育等行业得到应用,让市民享受“一码通行”公共服务缴费。

【个人观点】世界进步是“懒人”推动的,方便的东西一旦培养成习惯就很难倒退,我们逐渐把生活搬进了手机,多久没去银行网点了?多久不带现金出门了?坐地铁还掏卡包吗?打车、买菜、吃饭(外卖)、充值缴费等等都已经数字化,目前数字化待普及的一个重要领域是政务领域,普及应该是趋势。另一方面,如今各领域互通互联欠缺,都需要单独扫码下APP、关注公众号,要知道现在人们新装APP和扫二维码的抵触是在增加的(艾瑞有相关研究),如果有个一统江湖的应用,确实是省了很多事情。当然,看好博思的这个方向,还是建立在电子票据业务筑起的护城河之上。

(4)政府采购、高校采购、企业采购领域:对核心产品公采云平台进行了架构调整与优化,用户体验得到了大幅提升;在高校采购领域,力求实现资产全生命周期管理,在资产管理一体化的基础上,扩展到采购管理,为高校智慧校园建设实现“采资一体化”;在企业采购领域,加强电商直购商城、寻源采购、专业市场采购平台的研发。

【个人观点】公采这部分以后再单独拿来说吧。

(5)财政核心业务领域:在行业内首创研发了集中式云化财政核心业务一体化系统。该系统覆盖预算、执行、核算、决算的业务闭环管理过程,包含财政授权和运行监控中心、财政集中式一体化管理系统、财政大数据中心,并在部分省份得到成功应用。

【个人观点】同样是建立在已经卡位的赛道上,优化财政业务的系统,加大了公司在财政核心业务领域的竞争力。

(6)财务、内控、票据归集等方面:研发财务、内控等系统,涵盖了预算、收支、合同、核算、决算、归档的全流程管理;研发单位票据归集、验真验重、档案管理等解决方案和产品。

【个人观点】这部分是对仍然还是建立在已有的赛道上进行,可以增加在预算单位端财务、资金、票据管理核心业务领域的竞争力。

3、资金投向

根据企业2019年披露的年报中非公开发行募集资金的使用权情况,其实可以看到,募投项目和研发的几项内容都是对应的。(另外看了一下投资现金流,投资活动现金流出小计3.7亿元,较上年增长98.45%,主要是报告期内增加结构性存款理财投资所致。)

另外,企业报告期内重大股权投资设立了“博思数采科技发展有限公司”布局公共采购领域,以及其他几家公司如表所示,所以根据披露的信息,研发的方向和募投项目是一致的,是符合未来发展方向的。

$博思软件(SZ300525)$

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