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长江策略:一季报行情展开 关注需求刚性和涨价品种

牛股庄 点击: 2020-03-24 12:13:41

  报告摘要

  1、3月下旬至4月上旬是一季报集中消化期,关注需求刚性和涨价品种。

  2、海外疫情仍在加速,短期仍需警惕风险偏好压制。切勿风格一边倒。

  3、短期大势震荡,中期维持看多。结构上,短期增配“稳内需”组合(地产、建材)+“刚需涨价”品种(零售、食品、养殖),战略配置券商。

  一季报行情的展开

  下周开始,将迎来一季报(财报或预告)密集披露期。基本面验证窗口,结构分化将逐步拉大,结构调整是重点。

  1)短期:技术上,宽基指数和多数行业已现超卖。全A扩散指数降至23%,创业板指降至13%,上证50降至4%。风格热度差异已被压缩至极小值。基于跟踪结果:维持上证50性价比高于创业板的判断。

  2)结构优选:一季报基本面验证窗口期已至,需求刚性和涨价可能是确定性较高的品种。市场即将迎来一季报集中消化期。疫情影响下能以价补量,或供给受影响较小、需求较为刚性的细分品种相对占优。其中必选消费占比较多。此外,外需风险或正逐步计入预期。

  3)海外风险及A股独立性:A股依然相对占优,但风险偏好仍受牵制。汇率是A股与外盘的隐含纽带,外围市场虽仍有影响,但A股在“疫情——市场——政策应对”的交易逻辑上显著优于海外。

  4)中期观点:大势震荡,风格平衡。海外疫情二阶导未现拐点,A股短期风险偏好仍有扰动,短期反弹动力一般。风格仍平衡,剩余流动性框架下,中期维持战略看多。

  行业配置:优选“稳增长”+“刚需涨价”细分

  结构上,短期增配“稳内需”组合(地产、建材)+“刚需涨价”品种(零售、食品、养殖),战略配置券商。中期成长依然占优。

  主题配置:短期关注生物科技,持续关注国改

  政策助力及需求刚性,短期建议关注生物科技主题。年度层面,建议积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

  风险提示:

  1、经济增速超预期下滑;

  2、市场风格超预期调整。

(文章来源:长江策略)